《表6 金融市场及各子行业在99%置信水平上的ΔCo VaR值汇总》

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《关联网络、风险溢出与重要系统性金融机构识别——基于市场、行业和机构的实证》

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数据来源:作者根据实证结果自行整理得到。

利用DCC-GARCH-CoVaR方法来动态测度各金融子行业在99%置信水平上对金融市场的系统性风险溢出效应（ΔCoVaR），如图5和表6所示。从图5和表6中可以看到，银行业对金融市场的系统性风险溢出效应（ΔCoVaR值）最大，占了所有金融子行业对金融市场系统性风险溢出总效应的25.67%；然后依次是保险业（23.24%）、证券业（22.15%）、信托业（14.68%）、其他非银行金融业（14.26%）。从纵向来看，在2014—2015年期间，所有金融子行业的ΔCoVaR值达到高点。