《表4 VaR、△Co VaR和%Co VaR分行业汇总结果》

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《金融机构尾部风险溢出效应——基于改进非对称CoVaR模型的研究》

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VaR、△Co VaR和%Co VaR分行业汇总结果如表4所示，银行业金融机构的平均在险价值（VaR）绝对值最小，约为-7.45%；其次为保险业，约为-8.28%；证券、信托及其他金融业的金融机构VaR在所有金融机构中排名靠前，整体VaR水平较高，说明其自身潜在风险较高。银行业的系统性金融风险贡献水平和风险溢出强度水平高于其他三类金融行业，且波动性最大，保险业的系统性金融风险贡献水平和风险溢出强度水平仅次于银行业。虽然银行业自身风险较低，但对我国系统性风险贡献度却是最高的，这说明虽然银行类金融机构处于一个相对较低水平的损失值下，但也更容易诱发系统性金融风险。四类金融机构在经营业务、股权结构、经营目标、盈利模式以及与金融市场关联度等方面存在显著差异，导致了在险价值和系统性金融风险贡献的不同。近二十年来，银行业在我国资本市场结构中始终占主导地位；银行业的资产规模增长得最快，虽然在金融业的占比逐渐减少，但仍然大于80%。这说明我国银行业风险可能对我国系统性金融风险有着重要影响。