《表3 交通基础设施、金融约束与产业发展》

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《交通基础设施、金融约束与县域产业发展——基于“国道主干线系统”自然实验的证据》

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注:括号内为县级层面的聚类稳健标准误；*、**、***表示在10%、5%、1%水平上显著；每组回归中均控制了县、二位数行业和年份的固定效应；其他交通因素为所在县距铁路、港口、大城市的距离，经济因素中包括所在县的人均GDP、第二产业占GDP比重。

本文更加关注伴随着交通基础设施的建设完善，具有不同金融约束程度行业的发展所体现出的异质性。为了验证假说2，我们仿照表2的设定，在表3的Panel A～D中分别提供方程（2）在不同控制变量下的估计结果。各组回归结果均表明，交通基础设施与金融约束的交叉项前的系数β3显著为正。这意味着距离高等级公路网越近、金融约束越弱，则该县域产业的增加值、销售额、总产出、雇佣的劳动力数量、投资额总量越大。对于这一结果，我们认为可能的解释是:伴随着交通基础设施的发展，市场一体化程度增强，企业获得更大的市场发展机会，这会降低企业的成本，提升其利润，从而促进县域产业蓬勃发展；然而金融约束却可能会限制不同行业的扩张，金融约束较弱的行业更容易进行融资，增大资本和劳动力的投入，实现产值、销售额、增加值等指标的提升。