《表4 回归分析结果：民营企业创始人个人特征对企业价值的影响研究——基于金字塔结构和非金字塔结构的实证检验》

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《民营企业创始人个人特征对企业价值的影响研究——基于金字塔结构和非金字塔结构的实证检验》

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注:***表示检验在1%的水平上显著，**表示检验在5%的水平上显著，*表示检验在10%的水平上显著。

在非金字塔结构下，创始人年龄对企业价值的影响不显著，假设2.1未得到验证，原因可能在于年轻的创始人富有活力或作为“创二代”对企业价值具有不小的影响，从而导致企业价值并未随着创始人年龄的增长而上升。创始人受教育程度和创始人海外背景均在5%的显著水平上与企业价值正相关，假设2.2和假设2.3得到验证。表明受过良好教育有海外学习或工作经验的创始人对非金字塔结构下的民营上市公司价值有着积极影响。创始人持股比例与企业价值在5%的显著水平上与公司价值正相关，假设2.4得到验证并显示出正向影响结论。意味着在非金字塔结构下，创始人拥有更多股权能在一定程度上缓解各种代理问题，起到一定的治理作用。创始人政治关联在1%的显著水平上与公司价值正相关，假设2.5得到验证，表明创始人因政治关联而给上市公司带来的融资和监管等积极作用超过因其政治关联导致的政府干预和寻租等负面效应。总起来看，非金字塔结构下，创始人受教育程度、海外背景、持股比例与政治关联能带来企业价值的提升。