《表7 不同投资者保护分组下金字塔结构对企业风险承担的影响》

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《终极控制人、金字塔结构与企业风险承担》

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表8的解释变量分别为金字塔层级、金字塔结构复杂度1、金字塔结构复杂度2以及他们与投资者保护的交互项。表8回归结果表明，Lay、Com1和Com2的回归系数均在1%水平上显著为正，与上文结果类似。Pro的回归系数均显著为正，说明上市企业所在地区的投资者保护越好，企业风险承担水平越高。而交互项的系数均显著为负，表明好的投资者保护能够弱化终极控制人提高金字塔底层企业风险承担水平的动机，H3得到验证。