《表5 信息处理成本与高铁开通》

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《高铁能提升分析师盈余预测的准确度吗——来自上市公司的证据》

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注:***、**、*分别表是1%、5%和10%显著性水平，括号内为异方差稳健标准误。为节省篇幅，本表未汇报控制变量的系数。

为了估计出公司信息处理成本对高铁提升分析师预测精度的不同影响，参照Duchin et al.（2010），Armstrong et al.（2014），构造了一个表征信息处理成本高低的虚拟变量（IPC），若企业的初始信息处理成本低于样本中位数，取值为1，否则为01，并将三重差分项After*HSR*IPC加入回归式。表5的结果显示，After*HSR*IPC的系数均显著为负，显著性水平为分别为1%和5%。这说明相比于信息处理成本较高的公司，高铁开通更能提升分析师对信息处理成本较低公司的预测精准度，并降低预测乐观程度和分歧度。这说明高铁开通对公司信息环境的提升效应主要反映在信息处理成本较低的公司。