《表3：基准回归结果：高铁开通能否降低企业代理成本——基于异地独立董事的视角》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《高铁开通能否降低企业代理成本——基于异地独立董事的视角》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：***、**和*分别代表在1%、5%和10%的水平上显著。括号内为t值。后表同。

表3列示了模型（4）的DID回归结果。表中第（1）和第（2）列为独立董事任职地与工作地至少有一个开通高铁的回归结果。结果显示，高铁开通与异地独董虚拟变量交乘项的系数显著为负，即对于存在异地独董的公司而言，高铁开通能够减少公司的代理成本。第（3）列和第（4）列为独立董事任职地与工作地全部开通高铁的回归结果，可以看出，交乘项的系数同样全部显著为负，且两地均开通高铁的系数更大，表明降低代理成本的作用也更大。刘春等（2015）认为，异地独董是上市公司主动弱化监督的产物，且会提高公司的代理成本；而本文的结论则证明，高铁的开通能够缓解异地独董难以履行监督义务的问题，从而降低公司的代理成本。这说明，高铁等交通基础设施的建设能够提高异地独董监督功能的发挥，有助于完善企业的内部治理，对上市公司的公司治理具有重要意义。此外，减少企业的代理问题也是保证证券市场平稳运行的条件，亦是对中小投资者的保护，对完善证券监管方面的法律具有重要意义。