《表2 基准回归结果：政资分开对国有企业绩效的影响——基于异地国资委控股的视角》

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《政资分开对国有企业绩效的影响——基于异地国资委控股的视角》

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注：*、**、***分别表示10%、5%、1%的显著性水平，括号内的值为聚类到公司层面的聚类稳健标准误。下表同。

然而，采用全样本进行回归可能会受到样本选择性偏误的影响，即一个地区的国资委在考虑是否控股其他地区的国有企业时，可能会考虑该国有企业的经营状况，选择控股一些业绩较好的国有企业。基于此，参考刘晔等（2016）的研究，本文进一步采用PSM-DID方法来消除选择性偏误引起的内生性问题。PSM由Rosenbaum和Rubin（1983）提出，其目的是将样本选择过程进行随机化。本文采用的匹配变量包括：资产收益率、企业规模、资产负债率、上市年限、第一大股东持股比例，同时控制省份和行业固定效应，根据这些可观测的企业特征变量将没有异地国资委控股的企业与异地国资委控股的企业进行匹配。通过一对一最近邻匹配方法为异地国资委控股的企业找到相似的对照组，然后只保留匹配成功的企业样本重新进行DID回归。采用PSM-DID方法进行回归以后的结果为表2的第（3）列和第（4）列。(1）结果显示，不管是以资产收益率，还是销售收入增长率作为被解释变量，交互项DSASAC×Post的估计系数在5%和1%的水平下正显著。该结果说明即使消除了选择性偏误可能引起的内生性问题后，国资委异地控股对国有企业的经营绩效同样体现为正向作用。