《表1 基准回归结果：上游产能过剩是否影响了下游企业绩效——基于中国工业企业面板数据的实证考察》

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《上游产能过剩是否影响了下游企业绩效——基于中国工业企业面板数据的实证考察》

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注:括号内数值为标准误；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

本文利用面板固定效应模型，实证考察上游产能利用率对下游企业绩效的影响，回归结果见表1。其中，第（1）列仅加入了上游产能利用率这一核心解释变量，实证结果初步显示上游产能利用率提高能改善下游企业绩效，即上游产能过剩抑制了下游企业绩效。这表明下游企业并不会因为采购原材料成本的降低而使其绩效提高。表1第（2）列加入所有的控制变量，发现除产权性质的显著性较弱之外，其余所有的控制变量对企业绩效影响的经济含义均正确且显著。第（3）列在第（2）列的基础上加入年份的控制效应，发现上游产能过剩会降低下游企业绩效的结论并不会随时间的改变而改变。第（4）列是在第（1）列的基础上控制了年份固定效应、行业固定效应和地区固定效应，结果仍未发生改变。第（5）列在加入控制变量的基础上控制了年份效应、地区效应，第（6）列在加入控制变量的基础上控制了年份效应和行业效应，第（7）列同时控制了年份、行业和地区效应，结果表明上游产能利用率可以提高下游企业的绩效，换句话说，上游的产能过剩会恶化下游企业绩效的结论是可靠的。从上游产能过剩对下游企业绩效的作用效果上稳健验证了前文的理论假设。