《表2 基准回归估计结果：贸易开放能否破解技术升级难题——基于企业生产效率视角的实证分析》

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《贸易开放能否破解技术升级难题——基于企业生产效率视角的实证分析》

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注:括号内为各个变量系数估计值所对应的稳健标准误，且经过了行业层面的聚类调整，*，**，***分别表示10%，5%，1%的显著性水平

接下来，进一步将控制变量划分为五大类，分别来分析其拟合结果。在公司特质（Age、ROA）方面，控制变量中公司年龄（Age）和资产报酬率（ROA）的系数分别0.013和0.011，并在1%的水平上显著，表明公司的上市时间和盈利能力对企业生产效率起到积极影响。在董事会特质（DUAL、Board）方面，董事长兼任（DUAL）的拟合系数显著为负，说明公司高管两职合一的兼任情况不利于企业生产效率的提高；董事会规模（Board）的系数显著为正，意味着董事会的组成成员越多有助于做出更为合理科学的经营决策，有效提高公司的生产效率。在薪酬体系（Salary、Incomegap）方面，董监高薪酬（Salary）的系数显著为正，说明高管薪酬存在显著的激励效应，能够激发公司高管的经营潜力和能力，专注于改进全要素生产率水平，提高公司核心竞争力。而员工和高管的薪酬差距（Incomegap）的系数则显著为负，阻碍了全要素生产率提高。公司职工是研发生产的基层核心力量，当公司高管薪酬和普通员工的工资水平出现明显差异时，会严重增加了公司内部收入分配差距，进而打击了员工的工作热情和生产积极性，严重降低了企业的生产效率水平。在公司资本结构（Top、Institution、VOL）方面，第一大股票的持股比例（Top）和机构投资者的持股比例（Institution）的系数均显著为正，第一大股东和机构投资者的利益与公司的经营业绩息息相关，会致力于对公司高管和经营绩效实施有效的监督和敦促，有助于提高企业效率，保持市场竞争优势；股价波动（VOL）在1%的水平上显著为负，股价稳定对于提升全要素生产率具有积极影响。股票价格是公司经营状况和社会效益的直观反映，公司股票价格稳定为企业长久发展提供了稳定的资金支持，公司得以通过技术改造和转型升级保持竞争优势。最后，在宏观经济发展环境方面，GDP的系数显著为正，这就意味着地区的经济发展水平具有积极的外部效应，经济发达地区的全要素生产率水平往往高于经济落后地区，公司具有更多的发展机会和更大的发展空间。