《表7 并购效率检验：高铁通车、地区间信任与资本跨区流动——基于企业异地并购的视角》

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《高铁通车、地区间信任与资本跨区流动——基于企业异地并购的视角》

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注：括号内为t值；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平；列（1）和列（2）样本量的减少为ROA存在缺失所致。

为了验证该假设，研究设计中以并购前后一年总资产收益率的变化值表示企业的并购绩效；以企业是否使用现金支付设置虚拟变量，现金支付取1，非现金支付取0。以并购绩效和是否现金支付作为被解释变量，带入模型（1）进行回归，结果如表7所示。高铁开通（HSR）、高铁通车（DHSR）对并购绩效有显著正向影响，表明高铁通车通过提高人员往来的便利性提升并购后收购方对目标方的管理效率，提高整合效果。高铁开通（HSR）、高铁通车（DHSR）对现金支付方式有显著负向影响，说明高铁通车有利于企业灵活运用多种支付方式，降低现金支付对并购规模的限制，提高企业运用并购进行更大范围内战略布局的可能性。