《表9 政治关系网络：高管校友圈降低了市场分割程度吗——基于异地并购的视角》

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《高管校友圈降低了市场分割程度吗——基于异地并购的视角》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%和1%水平上统计显著，括号内的数字为wald检验值。

此前，无论是国内学者还是国外学者，都对政治关系网络进行了大量的研究（Faccio，2006；蔡庆丰等，2017；潘红波、余明桂，2011），研究表明，政治关系网络对于企业以及企业的并购行为有着巨大的影响，且不同政治层级的影响方式有着显著的差异。政治关系网络是社会资本的一个部分，一个企业具有的关系网络越强，往往意味着企业同时具有较强的政治关系网络和校友关系网络，校友关系网络与政治关系网络通常有着正相关关系。那么，我们回归得到的校友关系网络对异地并购的影响，是否仅仅是政治关系网络对异地并购的影响？在稳健性分析中，我们将企业高管所具备的最高行政级别加入回归方程中，分别为国家级（Guojiaji）、省部级（Shengbuji）、司厅局级（Tingjuji）、县处级（Xianchuji），并将结果报告在表9中。