《表1 描述性统计特征：制度变迁降低市场分割程度了吗——基于沪港通实施效果的实证研究》

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《制度变迁降低市场分割程度了吗——基于沪港通实施效果的实证研究》

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注:R1，t表示上海股票市场指数收益率，R2，t表示香港股票市场指数收益率

表1中进一步给出了上海股票市场指数收益率和香港股票市场指数收益率的基本统计描述。Jarque-Bera统计量结果显示，在1%显著水平下，上海和香港股市场的指数收益率都显著异于正态分布，由标准差可以看出，上海股票市场的离散程度要强于香港股票市场，由于两组样本峰度均大于3，序列分布呈现“高瘦”形状。另外，在1%显著水平下，上海股票市场指数收益率均具有显著的自相关现象，而香港股票市场只有在10%水平下Q（10）是显著的。Q2（5）和Q2（10）的结果表明两个市场的指数收益率平方序列均具有显著自相关现象，亦即各自市场的波动具有自相关关系，适合用GARCH类模型刻画，而且与图1和图2得出的波动聚类判断基本一致。