《表2 平稳性检验：制度变迁降低市场分割程度了吗——基于沪港通实施效果的实证研究》

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《制度变迁降低市场分割程度了吗——基于沪港通实施效果的实证研究》

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注:*表示在10%水平下显著，**表示在5%水平下显著，***表示在1%水平下显著

为了对两市股价指数对数序列及其对数差分后得到的收益率序列特征有所把握，我们首先利用单位根检验考察其平稳性，表2给出的ADF和PP检验结果显示，上证指数和恒生指数序列的ADF统计量和PP统计量都大于10%水平临界值，不能拒绝存在单位根的原假设，说明两个股价指数的对数序列是不平稳的。而对上证指数收益率序列和恒生指数收益率序列进行单位根检验，在1%的显著水平下，上海股票市场与香港股票市场的指数收益率序列均拒绝存在一个单位根的原假设，这说明它们是平稳序列。