《表8 反腐、高管责任基调与企业价值:产权性质的调节效应》

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《反腐败、高管责任基调与企业价值》

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由于中国的特殊环境，企业所有权性质对企业投融资等诸多行为及企业价值都有着重要影响。相较于民营企业，国有企业在投融资等方面往往更具优势，其所处环境也更为稳定，受外部条件影响而导致的企业状况波动也更小（田利辉，张伟，2013），而民营企业在国家资源归属于权力分配的体制环境中处在弱势地位，民营企业需要花费更多的精力经营政商关系，这种通过关系资源来获取经济利益的渠道在反腐败环境下难以维系，因此反腐败环境对民营企业的影响更大。表8采用分层回归方法来验证产权对反腐与企业价值及反腐与高管责任基调的调节效应，引入交互项后，VIF值超过了10，变量之间存在严重的共线性问题，只能按国企和民企进行分组，然后分别对相关变量进行回归分析（见模型4、5）。