《表7 反腐、高管责任基调与企业价值:市场化程度的调节效应》

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《反腐败、高管责任基调与企业价值》

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我国进行的市场化改革对经济转型与可持续发展起到了举足轻重的作用，相较于改革前，我国经济市场运行更为科学化、效率化（樊纲，2011），除了在宏观层面的影响外，市场化进程的快慢与公司治理及高层决策也有着密切关系（杨兴全，2014），市场化进程的提高有助于减少行政性管制，使企业把更多精力放在价值创造与价值增值上（李文贵和余明桂，2012）。由表7列示数据可知，模型4中Anti×Market与模型6中CSR×Market系数均为负，这意味着当市场化程度越低，反腐对企业价值的促进作用越高，高管责任基调提升企业价值的中介效应就越有促进作用，但有调节的中介效应不显著，意味着这种调节作用是有限的，这可能是因为我国的市场化仍处在探索的过程中，尚未发挥出其潜在效力；另外，考虑到市场化转型对经济及企业影响的滞后性，有待于收集更多信息以进行该类面板数据的研究，精确研究结论。