《表3 关联担保与债务融资成本》

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《关联担保与公司债务融资成本分析——基于信息风险和债务代理风险的机制检验》

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本文采用模型（1）进行回归，关联担保对债务融资成本影响的回归结果如表3所示。第（1）列和第（2）列为未加入控制变量，仅控制行业与年度固定效应的回归结果，DB1与DB2的系数均为负，且在1%水平上显著。第（3）列和第（4）列加入控制变量，控制行业与年度固定效应的回归结果。结果显示第（3）列DB1的系数为-0.0030，在5%水平上显著，说明接受关联担保能够降低公司债务融资成本约4.4%（0.0030/0.0684），具有显著的经济意义。第（4）列DB2的系数为负且在1%水平上显著。结果说明公司接受关联担保有助于降低其债务融资成本，研究假设得到验证。另外，负债水平debt、亏损loss与债务融资成本显著正相关，说明企业负债水平越高或在亏损的情况下，公司债务融资成本越高。