《表8 财务困境、关联担保与债务融资成本》

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《关联担保与公司债务融资成本分析——基于信息风险和债务代理风险的机制检验》

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若企业处于财务困境，其可持续经营性就会受到银行质疑，进而取得贷款更难、被要求支付的债务融资成本会更高。如果关联担保能够降低公司债务融资成本，这个效应应该在财务困境的企业更加显著。本文对财务困境的定义为经营活动净现金流量为负或者净营运资本为负[9]，表8为财务困境分组的回归结果。研究发现关联担保的估计系数在财务困境组（第 （1）列和第（3）列） 在1%水平上显著为负，在非财务困境组（第 （2）列和第（4）列） 中不显著，这表明关联担保对公司债务融资成本的降低效应在处于财务困境的企业中更为明显。