《表8 机构投资者和过度投资》

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《机构投资者异质性与公司绩效——基于中国上市公司的经验研究》

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在表8中，列（1）-（5）报告了机构投资者持股和过度投资Over的回归结果，列（1）中，总体机构投资者持股Instit的回归系数并不显著，列（2）和（3）中，独立型机构投资者UDINS和交互项UDINS*FCF的回归系数均在5%水平上显为负，这说明独立型机构投资者持股能够起到显著抑制过度投资的作用；而非独立型机构投资者DINS和交互项DINS*FCF的回归系数则是在1%水平上显著为正的，这说明非独立型机构投资者不但没有对过度投资起到抑制作用，反而有促进作用。对比列（4）和（5）结果可知，国内机构投资者对过度投资影响不大，而QFII则会促进过度投资。