《表3 长短期机构投资者投资过度与投资不足的描述性统计》

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《异质机构持股与公司投资:地缘邻近的治理效应》

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***、**、*分别表示显著性水平为0.01、0.05、0.1注:C栏中右上三角为UNDERINV样本的相关系数，左下三角为OVERINV样本的相关系数

本文从地缘邻近优势的异质机构持股视角进一步拓展了机构投资者公司治理效应方面的研究，发现上市公司投资效率的提高与具有地缘邻近优势的机构投资者治理密切相关，文章一方面丰富了资本市场投资方地缘邻近优势经济后果方面的文献（Gaspar and Massa 2007，Baik et al.2010，Ayer et al.2011，Chhaochharia et al.2012，Massa and Zhang2009，胡盛昌等2015），另一方面亦为如何更好地提高公司投资效率提供了来自异质机构持股治理方面的经验证据。本文的研究对资本市场的监管治理具有一定的实践启示，本文的研究表明，地缘邻近优势在机构投资者公司治理效应中发挥着重要的作用，因此，证券监管部门应结合地缘邻近因素加强对机构投资者的监管和引导，重视本地机构投资者的治理作用，以更好地规范公司投资行为进而保护投资者利益。