《表8 投资过度与投资不足回归结果系数表》

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《基于生命周期的财务弹性对投资效率的影响研究》

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注：*.**.***分别表示在10%，5%和1%显著性水平检验结果显著。

表7显示，在1%的显著性水平上，财务弹性与投资效率呈负相关。说明财务弹性越大时，相应的投资效率越小，影响也越显著，反之亦然。所以，财务弹性对投资效率有影响且比较显著。为了能够更好地检验财务弹性对投资效率的影响作用，将所选样本企业分为两个子样本，即投资过度和投资不足。相关结果如表8所示，在1%的显著性水平上，财务弹性与投资效率在投资不足样本中呈负相关，而在投资过度的样本中只通过了10%的显著性水平检验。说明财务弹性对投资过度的影响作用不是很明显，对投资不足的影响比较显著。