《表7投资过度与投资不足的分组检验》

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《混合所有制改革、会计信息质量与投资效率》

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由于政府对国有企业的“父爱效应”，国有企业更容易获得融资、信贷、外汇监管等方面的支持，国有企业受到的融资约束程度较低，所以国有企业更容易获得充足的资金而过度投资，效率损失更为严重。随着天生逐利的非国有资本入股国有企业，很大程度上会提高企业会计信息质量，避免企业投资于净现值为负的项目，降低了过度投资带来的投资效率损失。根据金融约束理论，国有上市公司存在的投资不足情况并不是融资约束造成的，而是因为管理者出于避免投资风险的动机而不作为，并缺乏有效的激励约束机制，且重要的投资活动需要繁杂的行政审批，所以投资不足的现象普遍存在却不严重，显然混合所有制改革的推行很难解决上述造成投资不足现象的问题，企业仍会放弃净现值为正的项目，无法提高国有上市公司的投资效率。