《表2 工具变量的有效性和外生性》

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《高房价对中国制造业企业成长的影响》

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说明:***、**、*分别表示1%、5%、10%的统计显著性水平，括号内数值为估计系数方差对应的P统计量。弱工具变量检验的F值为948.03，远大于临界值10。

接下来，本文借鉴Chaney等[9]2381-2409的做法分别进行两阶段回归。在第一阶段，本文将房价指数（hpindex）对滞后1期的城市人均可开发土地面积进行回归，由此得出房价指数的拟合值。在此基础上，本文将企业的销售增长率对滞后1期的城市人均可开发土地面积（perlandlag1）进行回归，由此就工具变量与被解释变量的无关性进行实证检验。根据表2的回归结果可知，perland-lag1的估计系数在第（1）列显著为负，且弱工具变量检验的F值远大于临界标准10，验证了工具变量的相关系。此外，在第（2）的无关性检验方面，本文发现Perland-lag1的估计系数均未通过统计显著性检验，验证了工具变量的外生性；因此，表2的回归结果从相关性和无关性两方面验证了本文工具变量的有效性。