《表6 安慰剂检验：利率市场化与公司现金持有》

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《利率市场化与公司现金持有》

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注：此处的控制变量与原模型的控制变量一致，下同。

在此基础上，为了更好地证实利率市场化影响了公司现金持有，本文对上述的回归结果进行了安慰剂检验（Placebo Test）。具体来说，考虑到利率市场化对公司现金持有水平影响的滞后性，并尽量避免事件点选择的主观性，在进行安慰剂（Placebo Test）时借鉴了王红建等（2018）将窗口期向前挪至2年（即Post为2011年），然后与Treat构造交互项来进行安慰剂检验。检验结果表6显示，无论是简单的OLS回归（列（1)Treat×Post2011的系数为0.001不显著），还是选用面板的固定效应FE（列（2)Treat×Post2011的系数为-0.000不显著）及随机效应RE（列（3)Treat×Post2011的系数为0.002不显著），结果都未发现利率市场化对公司现金持有水平存在明显的影响关系，安慰剂检验通过，即间接证实利率市场化对公司现金持有的影响是显著正相关的。