《表8 资本市场开放、产权性质与公司现金持有水平》

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《资本市场开放与公司现金持有水平》

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为了检验资本市场开放与公司现金持有水平的关系是否存在所有制差异，本文将样本分为国有公司和非国有公司，回归结果见表8第（1）~（4）列。从表8可以看出，Finopen1与现金持有水平的负相关关系在国有公司中不显著，而在非国有公司中显著；Finopen2在国有公司中与现金持有水平在10%水平上显著负相关，而在非国有公司中与现金持有水平在1%水平上显著负相关，同样从回归系数上来看，Finopen2在非国有公司中的系数绝对值（0.1122）大于在国有公司中的系数绝对值（0.0360）。回归结果表明，相对于国有公司，非国有公司的现金持有水平对资本市场开放更为敏感，资本市场开放与现金持有水平的负相关关系在非国有公司中更显著。