《表3 客户集中度对成本粘性的影响 (H1)》

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《企业战略、客户集中度与成本粘性》

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注:括号内数据为t值，***、**、*分别表示相应统计量在1%、5%、10%水平上具有显著性。下同。

如表3所示，当自变量为前五大客户合计占比（CC）时，β1的参数估计值约为0.916，在1%的水平显著为正，符合营业成本、销售管理费用与营业收入增长率同向变化的普遍认识。β2的参数估计值为-0.104，且在1%的水平显著为负，表明中国制造业上市公司存在成本粘性的特征。当自变量为第一大客户占比时，β1、β2二者均在1%水平上显著。进一步验证了孔玉生等的结论。表3中（1）列显示，Ln Sale R×DD×CC的系数在1%水平上显著为正，说明较高的客户集中度能削弱成本粘性，H1得到验证。（2）列中Ln Sale R×DD×CC1的系数显著为正，进而验证H1。