《表6 基准回归结果：税收优惠、供给侧改革与企业投资》

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《税收优惠、供给侧改革与企业投资》

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注:*、**和***分别表示10%、5%和1%的显著水平，括号内为行业层面的聚类标准误；ηi、ηt和ηct分别代表企业、年份和省份×时间固定效应；列（5）为采用所有企业特征变量的4阶多项式进行回归，以控制企业特征对投资影响的非线性，此处只列出4阶多项式的第一阶，其他进行了省略。

基于以上分析，我们进一步基于计量模型（5）对假说1进行双重差分法检验，结果见表6，列（1）中仅控制了企业和年份固定效应（ηi和ηt），我们关注的交互项Indj×Postt系数显著为正，这表明试点行业的固定资产投资增长率显著大于非试点行业。由于试点行业在政策后享受了更大的额外税收优惠，这反映出2014年加速折旧政策具有显著的投资促进效应，假说1成立。考虑到企业现金流、销售额和总资产等企业特征变量也会直接影响企业投资，我们在列（2）则进一步加入了现金流（cashflow）、销售额（sales）、总资产（asset）、年龄（age）、盈利能力（profitability）和净资产收益率（ROE），结果显示交互项Indj×Postt系数仍显著为正；考虑到公司治理的第三方因素对投资产生的影响，我们在列（3）中进一步控制了前十大股东持股比例（top10），交互项Indj×Postt系数亦显著为正，控制变量的系数方面，总资产（asset）越大和前十大股东持股比例（top10）越高的企业，固定资产投资也越多。现金流系数虽然为正，但并不显著。