《表3 税收优惠与企业人力资本投资的回归系数表》

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《企业所得税对人力资本投资及其异质性的影响——来自我国上市公司经验证据》

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注:***、**、*分别表示1%、5%和10%的水平显著，下同。

从企业税费返还与企业人力资本投资的多元回归结果中（模型1b）。不难发现，随着企业税费返还的增加，企业会加大其人力资本投资的程度。与研究所得税优惠对人力资本投资影响不同的是，公司治理结构在企业人力资本投资中发挥了显著的影响，而原来显著的财务特征指标如自由现金流不再显著。其他的变量与上文所述的一致。