《表1 变量定义：不确定性冲击与企业投资动态——来自供给侧结构性改革的准自然实验》

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《不确定性冲击与企业投资动态——来自供给侧结构性改革的准自然实验》

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(1）投资机会（TQ）。新古典经济学认为，在完美无摩擦的市场中，企业投资决策只取决于投资机会。投资的边际价值等于边际成本时，企业处于最优投资水平。通常以托宾Q均值来反映企业投资机会。（2）现金流量（CF）。现实中，企业投资决策不仅取决于投资机会，还与现金流量相关。由于信息不对称，企业面临外部融资约束时，投资与自由现金流之间的敏感性增强。现金流量（CF）以经营活动产生的现金流量除以总资产来表示。由于本文数据均为季度数据，我们设置了虚拟变量QRT来控制季节性影响。变量定义见表1。