《表7 产业政策、投资机会与企业投资同群效应》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《产业政策:一视同仁还是厚此薄彼——来自企业投资同群效应的证据》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

为对这一论断进行研究，这里同样利用企业投资同群效应指标PE作为因变量，同时将产业政策（IP）与企业面临的投资机会（Tobin Q）的交乘项纳入模型，以考察企业投资机会如何调节产业政策与企业投资同群效应之间的关系，结果列示于表7。由表7可以看到，产业政策虚拟变量IP的回归系数在六个回归当中均显著为负，显著性水平为1%，这说明产业政策加剧了企业投资的同群效应，进一步证实了上文研究结论的稳健性。而产业政策与企业投资机会的交乘项系数在六个回归中均为正，并且其中五个回归具有至少10%水平上的显著性，这说明企业投资机会越多，产业政策对企业投资同群效应的影响越不明显。这一现象反映出产业政策影响下的企业投资同群效应存在企业投资机会获取能力的异质性。企业与政府具有关系联结，从而获得更多投资机会，其投资行为可能更多表现为做大企业规模、上马新项目，从而会减弱同群效应。