《表7 党组织嵌入与民营企业投资：政策感知的中介效应》

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《党组织嵌入、政策感知与民营企业新增投资》

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注：***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平，括号内为T值。

前文研究表明，党组织嵌入增强了民营企业政策感知能力。那么，民营企业对政策环境的感知是否进一步影响其投资决策？针对这一问题，本文将进一步检验民营企业党组织嵌入是否通过政策感知促进其生产投资。表7中第（1）和（2）列因变量（Invest）表示民营企业年度新增投资总额（原产品规模扩张投资与创新投资之和）。在第（1）列中回归结果显示，党组织嵌入对新增投资总额在1%水平上显著为正，在第（2）列中加入政策感知变量（Information）进行渠道效应检验，结果显示政策感知对新增投资总额在1%水平上显著为正，但此时党组织嵌入对新增投总额的回归系数和T值均有所下降。这表明，政策感知在党组织嵌入影响民营企业投资中发挥了部分渠道效应。在第（3）至（6）列中，分别检验了政策感知在党组织嵌入与民营企业原产品规模扩张投资（Invest＿1）与创新投资（Invest＿2）中可能发挥的渠道效应。实证结果表明，党组织嵌入能够通过增强民营企业政策感知促进其新增投资，并且还促使民营企业建立长期投资导向，进行更多的创新投资（Invest＿2）。此外，本文还采用上述倾向性得分匹配法进一步对中介效应进行了稳健性检验，实证检验结果依然支持上述结论。由于篇幅所限，结果不再报告。