《表5 产业政策、信贷总额与企业投资同群效应》

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《产业政策:一视同仁还是厚此薄彼——来自企业投资同群效应的证据》

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（1） 信贷配给。为考察受产业政策扶持企业非经济因素影响机制的信贷配给路径，本文以PE指标为因变量，构造产业政策与信贷总额、长短期借款额的交乘项进行回归分析。表5报告的是企业获得的信贷配给总额在产业政策影响企业投资同群效应过程中发挥的作用。通过分析可以发现，产业政策变量IP的回归系数在所有回归中均为负，并且在1%的显著性水平上显著。这意味着受到国家政策扶持的企业投资过程表现出更为显著的同群效应，这是对上文结论稳健性的证明。产业政策与企业获得的信贷配给总额的交乘项系数在所有回归中均为正，并且在1%的显著性水平上显著。这一结果表明，在受到国家政策扶持的行业里，获得较多信贷配给的企业投资同群效应较弱，较少向行业投资的一般水平靠拢。