《表4 产业政策与企业投资同群效应:政治关联的影响》

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《产业政策:一视同仁还是厚此薄彼——来自企业投资同群效应的证据》

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对式（2）的回归结果见表4。表4结果显示，IP变量在所有回归中均与PE变量显著负相关，这表明产业政策加剧了企业投资的同群效应，与前文结论一致。同时，产业政策与政治关联交乘项的回归系数在所有回归中均为正，且在五个回归中具有统计上的显著性。这说明，在具有政治关系的企业中，产业政策对投资同群效应的正向影响要更加微弱，研究假设2得到了经验证据的支持。这一结果反映了企业积极与政府建立关系联结的深层次动机:在具有政治关联的情况下，产业政策信息外溢效应导致投资同群效应显著减弱，这些企业获得了更多的产业政策扶持带来的稀缺资源，在这些资源的支持下，企业投资能够偏离行业投资的一般水平。这表明，产业政策执行过程受到政治关联这一非经济因素影响，产业政策无法做到“一视同仁”。