《表4 融券卖空量与企业TFP增长(1)》

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《卖空机制能促进企业全要素生产率增长吗》

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表4是引入融券卖空交易规模的检验结果。可以看出，不管是Panel A中的Short＿Vol1，还是Panel B中的Short＿Vol2，在TFPG模型中均在1%的统计水平显著为正；且在对TFPG分解项的回归中发现，融券卖空量与TG、TEG、SEG和AEG均至少在10%的统计水平呈显著正向关系。以上结果表明，上市公司动态效率随着融券交易规模的增加而增长，进一步验证了H1。