《表5 信息传递渠道检验：卖空机制能促进企业全要素生产率增长吗》

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《卖空机制能促进企业全要素生产率增长吗》

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本文采用分析师跟踪数量来度量信息透明程度，并根据该指标是否高于年度均值将样本分为两组，比较不同信息环境下卖空机制生产率增益效应的异质性。表5结果显示，在信息不透明组，TFPG模型中SHORT系数为0.801 （t=2.58）；但在信息透明组，TFPG模型中SHORT系数仅为0.253，且在统计上并不显著。总之，信息渠道得以验证。在进一步对TFPG分解指标回归过程中发现，卖空机制对信息不透明组生产率增长的正向效应主要体现为对技术进步和规模效率提升的促进。