《表8 盈余公告处理优先度与盈余公告短期异常交易量》

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《公司透明度与盈余公告惯性——基于投资者关注的实证研究》

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公司透明度对投资者盈余公告处理顺序的影响同样可以通过盈余公告后的短期异常交易量进行检验，本研究利用（9）式对这一影响进行检验，（9）式在（8）式的基础上加入公司透明度与盈余公告处理优先度的交互项，检验结果见表8。Trai，t·Prii，t的系数显著为正，意味着在同日发布盈余公告的众多公司中，公司的盈余优先度指标越高，即公司相对透明度越高，盈余公告后的短期异常交易量越大，表明公司受投资者的关注程度越高，H4得到验证。当投资者因市场同日公布多个盈余公告而注意力分散时，公司透明度成为投资者处理这些盈余公告先后顺序的重要影响因素，公司相对透明度越高，其盈余公告越优先被投资者处理，公告后的短期异常交易量越大。