《表1:描述性统计：盈余公告后债券价格反应对股票未来回报的预测研究》

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《盈余公告后债券价格反应对股票未来回报的预测研究》

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表1列示了本文主要变量的描述性统计表。Stock（2，21）和Stock（-1，1）分别表示盈余公告发布后第2日至21日和盈余公告发布日前1日至后1日的股票价格反应（即股票持有超额累计回报率），Bond（-1，1）表示盈余公告发布日前后的债券价格反应（即债券回报率）。此三个指标的均值与中位数都为正数，说明本文样本期间内有过半的上市公司股票与债券的价格反应为正向，换句话说随着盈余公告的发布，样本中有过半的上市公司证券价格有着不同程度的上扬迹象。季度未预期盈余SUE指标均值和中位数为正数，说明本文研究样本期间内过半上市公司的盈利能力均在不同程度地增长，侧面反映出我国资本市场在不断发展。林树和张智飞（2011）将会计应计按照每半年分组后，数据显示SUE有在随着Accruals增长会先增长后递减的非线性变化，本文Accruals指标的描述性统计正好符合此变化。