《表4 公司透明度与盈余公告市场反应》

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《公司透明度与盈余公告惯性——基于投资者关注的实证研究》

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注:括号内数据为t值，下同。

本研究使用（6）式检验即时市场反应Car[-1，1]与公司透明度和标准化未预期盈余的交互项的关联，以验证公司透明度对盈余公告惯性效应的影响。如果本研究H1成立，则公司盈余公告的即时市场反应Car[-1，1]应与Suei，t·Trai，t显著正相关，而滞后市场反应Car[2，60]则与Suei，t·Trai，t显著负相关。表4给出对这一理论预期进行检验的回归结果，因Car[h1，h2]数值较小，为便于解释回归系数，下面均用Car[h1，h2]的百分值为被解释变量，即Car[h1，h2]×100；（1）列和（3）列使用OLS回归和异方差稳健误，（2）列和（4）列使用面板固定效应模型回归和按公司分类的聚类标准误，所有回归均控制年度和行业固定效应。