《表5 公司透明度与盈余反应滞后比率》
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《公司透明度与盈余公告惯性——基于投资者关注的实证研究》
以AV[-1,1]为被解释变量,表6给出(8)式的回归结果,与前文类似,OLS回归和面板固定效应模型分别使用异方差稳健性标准误和聚类标准误计算显著性水平。由表6可知,Trai,t的系数在所有回归中均显著为正,表明透明度高的公司发布盈余公告后市场异常交易量更大,与信息不对称影响的预期方向相反,H2得到验证。从控制变量看,小公司、高账面市值比公司的异常交易量更大,更多分析师关注、机构投资者持股比例更高、公告时间离财报截止日时间更长、在周五及非交易日发布公告的公司异常交易量更小。此外,Anni,t与AV[-1,1]显著负相关,同样验证了分心效应的存在。
图表编号 | XD00222294600 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2020.05.20 |
作者 | 向诚、陆静 |
绘制单位 | 重庆大学经济与工商管理学院、重庆大学经济与工商管理学院、重庆大学公司财务与会计治理创新研究院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |