《表9 竞争战略变化与盈余持续性》

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《竞争战略与盈余质量——基于文本分析的实证研究》

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注：括号内为t值；***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

以《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006—2020年）》（以下简称《纲要》）发布为背景，本文进一步探讨企业战略转型对企业盈余持续性的影响。《纲要》于2006年发布，旨在鼓励企业提高自主创新能力，为中国成为世界科技强国奠定基础。为保障《纲要》落实，政府制定了相关激励措施，包括财税政策、技术政策等。为验证《纲要》的政策有效性，本文选取2005年实施成本领先战略（STRATEGY=0）的企业，并对这类企业的战略转型进行度量。在2006—2008年，若企业由成本领先战略转为差异化战略（STRATEGY=1），则战略转型CHANGE赋值为1，否则赋值为0。实证结果如表9所示。从中看出，当企业从成本领先战略转为差异化战略（CHANGE×ROA）时，企业的盈余持续性显著增强。