《表8 不同生命周期的竞争战略与盈余持续性》

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《竞争战略与盈余质量——基于文本分析的实证研究》

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注：括号内为t值；***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

为验证生命周期对竞争战略与盈余持续性关系的调节作用，利用模型（1）并按生命周期不同阶段进行分组回归，结果见表8。从中看出，竞争战略（STRAYEGY）与总资产收益率（ROA）交乘的回归系数在成熟期和震荡期显著为正，说明对处于成熟期到震荡期的企业来说，差异化战略对盈余持续性（EVOL）有正向影响。而对于起步期和成长期的企业来说，差异化战略会帮助企业降低市场进入门槛或者扭转刚刚进入市场的不利局面，但是由于起步期和成长期企业的风险承受能力较低，所以竞争战略对盈余持续性的影响相对较弱。而处于衰退期企业的盈余持续性则不受竞争战略的影响，因为处于衰退期企业的整体经营较为混乱或者进入清算阶段，因此竞争战略对企业没有显著影响。但是，差异化战略对衰退期企业的盈余持续性有正向影响，因此处于衰退期的企业更应该积极创新而不是低成本竞争。