《表4 企业生命周期特征下的企业金融化与持续性创新》

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《企业金融化、生命周期与持续性创新——基于行业分类的实证研究》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%的显著性水平上通过T检验，方括号内报告值为均值差。

本文对上市公司在生命周期中的企业金融化和持续性创新进行了T检验，以检验企业在不同生命周期阶段其金融化和持续性创新特征是否具有显著差异。表4报告了单因素T检验结果，表明在生命周期的不同阶段，上市公司的企业金融化在均值上表现差异，但是成长期、成熟期和衰退期之间的差异不显著。进一步检验结果发现，随着企业生命周期的演变，持续性创新呈现出“先低-后高-再低”的特征。并且成长期和衰退期的持续性创新均值差异为-0.0063，且在5%的统计水平上显著，而成熟期和衰退期的持续性创新均值差异为-0.0053，且在5%的统计水平上显著。