《表1 1 金融科技、企业生命周期与技术创新:金融科技监管下的创新绩效差异》

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《金融科技、企业生命周期与技术创新——异质性特征、机制检验与政府监管绩效评估》

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从表11的实证检验中可以发现，在企业发展阶段的成长期和成熟期，虚拟变量（Supervisory，2015～2017年争取1否则为0）和金融科技交互项的系数都显著为负。这意味着，金融科技在金融监管的环境下，反而展现出了负向效果，说明受到政府强监管的金融科技不但没有促进企业技术创新还产生了抑制作用，在分组检验中也展现了类似的结果。本文认为，金融监管过严会给金融科技企业带来巨大的合规成本压力，会使一些企业最终放弃金融创新，严重阻碍了金融科技的创新发展，降低金融效率，致使金融科技未能发挥促进企业技术创新的良好功效，甚至抑制了企业的研发创新。此外，从表11的结果还可发现，金融的强监管使成熟期企业的创新产出绩效损失更突出（交互项系数的绝对值均大于成长期）。可能的原因是，成熟期企业更有能力进行技术创新，但是由于政府监管过严阻碍了金融科技的发展，使得金融科技未能发挥出应有的作用，抑制了企业的技术创新，使原有的创新绩效损失更多。