《表3 僵尸企业与企业非效率投资行为回归结果》

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《企业社会责任、僵尸企业与非效率投资行为研究》

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注：***、**、*分别代表在1%、5%和10%显著性水平上显著。

为验证本文的研究假设H1，首先对僵尸企业与企业非效率投资行为进行回归分析，表3列出了僵尸企业与企业非效率投资行为回归结果。从投资不足样本UI可以看出，僵尸企业变量Zombie与企业投资不足行为正相关，相关系数为0.000546，且通过1%显著性水平检验，说明僵尸企业越有可能出现投资不足现象。因为僵尸企业的存在不能创造经济效益，只能不断依靠外部支持以维持正常生产经营，没有动机进行投资行为，因此更有可能出现投资不足现象。从投资过度样本OI来看，僵尸企业变量与投资过度样本负相关，相关系数为-0.004，具有统计学意义，说明非僵尸企业更有可能出现投资过度现象。因为相对于僵尸企业而言，非僵尸企业具有更多的企业资源维持生存发展。投资对于提升企业核心竞争力具有重要作用，因此非僵尸企业更倾向于投资以提升企业绩效，也更有可能出现投资过度行为。从全样本回归结果ABS来看，僵尸企业与企业非效率投资行为正相关，且具有统计学意义，说明相对于非僵尸企业，僵尸企业的非效率投资行为程度更强。僵尸企业的显著特点是没有创新创造能力，而非僵尸企业能够依据自身情况与外部环境综合考量企业投资能力，具有一定的科学性。因此，僵尸企业更有可能出现非效率投资行为。通过以上分析，验证了本文的研究假设H1。