《表5 假设2多元回归分析》

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《国有企业公司治理对债务期限结构的影响研究》

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表5回归结果显示，管理层持股比例的回归系数为0.065，在99%置信区间内显著，OSO2的系数为0.035，显著性为5%。这说明管理层持股比例与债务期限显著“U”型相关。管理层持股比例水平较低时，随着持股比例的增加，管理层受到股权激励，与股东利益保持一致，此时企业经营状况更好，需要的短期债务更少；而当管理层持股数较少时，随着管理层持股比例的增加，管理层利用较高比例股权实现自身利益最大化的动机就更强，此时需要更多的短期债务来抑制内部人机会主义行为。