《表6:假设一多元回归分析结果》

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《利率市场化改革对企业融资约束的影响研究——来自我国上市公司的经验证据》

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注:***、**和*分别表示在1%，5%和10%的水平上显著。

由表6中可知，其回归结果和预期一致，现金-现金流敏感度（CF）的系数为0.6675，并且在1%的水平上显著，表明我国企业普遍存在融资约束。这与现有的研究结论一致。利率市场化指数（IRL）与现金-现金流敏感度（CF）的交乘项系数为-0.4362，在1%的水平上显著，表明随着利率市场化改革的推进，企业的融资约束得到缓解。这证明了本文的假设一。从控制变量来看，短期流动负债变动（?STD）和营运资本变动（?NWC）系数显著为正，表明企业把二者当作现金持有；EXP系数显著为负，表明资本支出的增加可以抵减公司的现金持有。