《表3 隐含高阶矩对50指数收益的预测》

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《上证50ETF隐含高阶矩风险对股票收益的预测研究》

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表4为隐含高阶矩对市场收益的预测，预测结果与表3基本一致。ΔSKEW对未来1周以及未来4周市场的超额收益也具有很强的预测作用，且偏度风险越大，市场未来的收益会越低。相对来说，ΔKURT对未来1周的市场超额收益有预测作用，而加入全部变量，在模型（11）中它的预测作用不再显著，说明隐含峰度新息的预测能力相对较弱。