《表7 模型汇总：科技型企业并购影响资本结构吗》

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《科技型企业并购影响资本结构吗》

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运用模型（5）计算资本结构调整速度，表7回归系数为（1-β），因此调整速度为（1-回归系数）。第一、二列的调整速度分别为22.8%、1.3%。一方面，这印证了前文所述，科技型企业并购活动确实会影响资本结构，导致资本结构（资产负债率）向下调整速度加快。部分学者使用A股上市公司计算出资本结构动态调整速度一般在20%～50%之间，但科技型企业在进行大型并购活动后资本结构调整速度才勉强超过20%，而未成功进行并购交易的科技型企业资本结构动态调整仅为1.3%，说明科技型企业在资本结构调整速度方面存在行业特点。此外，我们运用上述估计方法计算出金融性资本结构调整速度，发现第三、四列金融性资本结构调整速度分别为14.4%、4%，第五、六列整体金融性资本结构调整速度分别为30.8%、1.6%，由此可知，资本结构调整速度的增加主要是由金融性负债变动所导致的，与经营性负债关联度较弱。整体结果与前文一致，即科技型企业并购活动会影响资本结构并加快资本结构（资产负债率）向下调整的速度，且资本结构调整速度加快主要是由金融性资本结构变化所导致的。