《表5 主回归结果：东道国民众好感度影响中国企业海外并购的绩效吗》

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《东道国民众好感度影响中国企业海外并购的绩效吗》

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注：括号内为t检验值，***，**和*分别代表在1%，5%和10%的显著性水平上显著。

表5是主假设的回归结果。表5第（1）列和第（2）列分别是以并购完成当年的净资产收益率（Roe）和并购完成后次年的净资产收益率（ARoe）作为因变量的回归结果。回归结果显示，在第（1）列中，东道国民众对中国的好感度（Logfavor）的回归系数为0.029，在5%的水平上显著；在第（2）列中，东道国民众对中国的好感度（Logfavor）的回归系数为0.034，在5%的水平上显著。实证结果表明，在控制了年份、行业固定效应和公司个体特征、国家特征后，东道国民众对中国的好感度与中国企业海外并购绩效显著正相关；且东道国民众对中国的好感度对中国企业海外并购绩效的正向影响是长期的、持续的。该实证结果支持了本文的主假设，当中国企业在一个对中国好感度高的国家开展海外并购活动时，该国民众对中国企业开展的并购活动接受度更高，当地员工更愿意接受并参与并购后续的整合活动，中国企业与当地政府、社区、顾客等其他利益相关者的融合也更好，中国企业将更容易获得当地社会的认可，这将对中国企业海外并购的绩效产生积极的影响。