《表9 稳健性检验结果：中国制造业企业跨国并购能改善微观绩效吗——基于企业异质性和东道国特征的实证检验》

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《中国制造业企业跨国并购能改善微观绩效吗——基于企业异质性和东道国特征的实证检验》

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注:括号内为t值统计量，***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

为了检验跨国并购对企业微观绩效影响的稳健性，本文从两个方面进行稳健性检验:（1）从更换匹配方法的角度，本文使用卡尺匹配及最近邻匹配方法，在具体操作中，将卡尺半径设置为0.01，bootstrap次数设置为500次[30]；将最近邻匹配的匹配比例设为1∶4[31]；（2）从更换指标测度方法的角度，根据GMM方法重新计算企业生产率并带入模型回归。表9汇报了基于以上两种思路的稳健性检验的结果，观察前两列回归结果可以看出，跨国并购对企业生产率的正面影响为0.109 3，对企业资产收益率的平均处理效应分别为-0.114 8和-0.111 5，即跨国并购对企业生产率的促进效应仍然存在，仍抑制企业财务绩效，估计结果稳健。同样，更换指标测度方法得到的回归结果也支持前文的检验结果。